晓评财经 风电齿轮箱制作商德力佳传动科技（江苏）股份无限公司（以下简称“德力佳”）在 24年最后一天递交沪市主板招股书，拟募资18.81亿元用于智能化出产基地建立。这家建立仅7年的企业以“行业黑马”姿势表态。但其高度依附关系买卖、中心技巧自力性存疑等成绩或激发羁系存眷。依据上交所网站表现，德力佳已于 1 月 24 日进入问询阶段。依据招股内容，首轮问询可能波及营业自力性与可连续性危险。关系买卖订价公道性、中心技巧依附股东输、及应收账款危皇冠体育足球官网险等中心成绩。
此中最受存眷的是，关系买卖占比踩红线，股东客户双重身份引质疑 招股书表露，2021-2024年上半年，公司前五年夜客户贩卖占比高达 92%以上，最高占 98%。换句话懂得就是公司实在就5个客户。此中，德力佳向第二年夜股东三一重能（持股28%）贩卖金额占比从50.76%降至36.68%，但叠加第三年夜股东前景动力（持股15.27%）后，二者共计奉献营收一直保持在45%-75%区间，2024年上半年关系买卖占比仍达57.72%，也是远超30%的羁系存眷红线。
德力佳的开展轨迹与三一重能深度交错 2017年公司建立时，三一重能即以20%持股成为开创股东。2018年，三一重能以1元价钱将旗下德力佳增速机（含代价9368万元装备）让渡给德力佳，实现要害资产注入。尔后三一重能皇冠赌场官方网站连续经由过程订单搀扶，2024年上半年奉献公司36.68%营收。 股权穿透表现，实控人刘开国匹俦经由过程直接持股及员工持股平台把持41.98%股权，三一重能以28%持股位居第二年夜股东。公司高管团队亦带有赫然“三一系”烙印——财政总监李常平、董事李强等中心成员均来自三一重能，4名非自力董事中有3名仍在该公司任职。 2023年后，德力佳对三一重能的贩卖单价达26.06万元/MW，较非关系客户超过15%-20%。对此买卖所请求阐明“能否存在经由过程关系买卖调理利润”。行业数据表现，同期风电齿轮箱市场价钱降幅超30%，龙头企业中国高速传动因而堕入盈余，而德力佳毛利率却逆势稳固在25%阁下。 “1元购资产”背地的资源门路 德力佳与三一重能的深度绑定始于创业初期。2018年，建立仅1年的德力佳以1元对价收购三一重能全资子公司德力佳增速机，后者账面含代价9368万元的出产装备。经由过程此次“左手倒右手”的操纵，三一重能既剥离了重资工业务，又以28%持股成为德力佳二股东。
